矿工抛弃了反垄断挑战:约翰坎普

2018-10-03 07:09:04

作者:翟鲦

- 约翰·肯普是路透社的专栏作家所表达的观点是他自己的 - 伦敦(路透社) - 全球采矿业的整合接近其合乎逻辑的结论多年来,高级管理人员预测该行业未来将由五个主导或者六家大型多元化公司必和必拓(BLTL)与力拓(RIOL)之间拟议的“生产合资企业”以及斯特拉塔的XTAL与英美资源集团公司提出的“平等合并”,如果完成,将成为必和必拓,里约热内卢和Anglo-Xstrata以及少数其他战略参与者 - 巴西的Vale VALE5SA,智利的Codelco,俄罗斯的Norilsk Nickel(GMKNMM)和美国Freeport McMoran(FCXN) - 将主导大宗商品(铁矿石)的生产和贸易以及许多其他战略材料(铜,铁合金和铂族金属)对于钢铁制造商,制造商和消费者而言,整合提出了减少竞争对手的合理担忧离开及其对投资和定价的影响欧盟和其他地方的竞争主管部门将对这些交易进行严格审查

问题是他们是否能找到法律依据来阻止他们孤立地采取行动,但这些交易都不是令人反感的,尽管生产联合必和必拓和力拓之间的风险投资接近一线,并应受到特别密切和持续监督的监管

监管机构可能很难找到足够的法律依据来阻止它们但整个合并浪潮的累积效应是使该行业的竞争力显着降低

问题是熟悉的“萨拉米战术”,首先用于描述中欧和东欧极权主义政党的隐形收购,后来在英国政治讽刺中推广“是的,首相”虚构首相吉姆黑客的首席科学顾问表明他的如果苏联人说,老板永远不会达到他准备按下核按钮的程度通过一系列零碎的举动,而不是发起一次无耻的正面攻击(这里萨拉米问题解释了为什么会计专业能够合并为五个主要的合作伙伴关系,由于安徒生的崩溃而减少到四个,大多数观察家都同意这个程度集中是不健康的(至少从公共政策的角度来看)因为这意味着许多大公司很少或根本没有改变其审计师的余地现在也不可能考虑其余四家公司中的一家公司的失败但监管机构认为这是不可能的反对任何长期合并和收购中的任何一个,这使我们达到这一点,因为每笔交易本身并不令人反感,即使累积结果产生了次优结果存在风险现在将在具有类似结果的采矿部门当被要求为合并辩护时,采矿领导者在管理和运营中引用了协同作用;多样化需要走出商业周期;需要达到最低效率规模,以资助耗资数十亿美元的巨额多年代投资项目

在20世纪90年代末和21世纪初的石油工业合并浪潮中使用了类似的论据,产生了BP-Amoco-Arco,Total-Fina -Elf和Chevron-Texaco但并不是很明显,合并和更大的企业规模已经以更大的意愿进行风险投资为消费者带来了好处

石油行业和主要矿业公司都被批评为缺乏投资和未能在本十年的上半年更快地提高产量以应对价格上涨更大的规模并没有增加石油巨头对更高风险和更高成本项目的需求;相反,该行业与主权国家在中东地区获得低风险,廉价石油储备的条件上保持着对峙

当然,有可能认为石油行业过去的投资会更少

八年如果合并没有进行,但这是一个难以维持的反事实,而且证据稀少根据行业整合所声称的好处对消费者来说是真正的风险澳大利亚提出了对危险的最佳讨论竞争和消费者委员会(ACCC)在其关于必和必拓去年收购力拓的初步“问题陈述”(此处) ACCC指出,只有三家供应商(必和必拓,力拓和淡水河谷)在全球海运铁矿石市场中占有很高的份额,并引发了一系列担忧:*由于竞争对手的竞争对手出现竞争的威胁可能有限进入(包括较长的交付时间以及相关铁路,电力和港口基础设施的大量沉没投资)因此,ACCC指出“不确定新进入的威胁是否是对大型低成本现任者的持久和有效竞争限制供应商“*合并后的公司”可能有动力和能力影响全球供应和全球价格“在可能的范围内”有利于未来生产和基础设施产能扩张的时间,以保持供应短缺“* ACCC要求市场参与者有关替代供应商可能“受主要铁矿石生产商的定价和扩张决策影响”的程度的进一步信息追随他们的“价格领导”或“被能力扩张公告吓倒”最后,在必和必拓进一步提交的意见书之后,ACCC宣布对这些要点中的每一个都表示满意但是,这些问题仍然非常真实

基于相同的证据,欧盟委员会似乎准备达成相反的结论并坚持将出售作为允许合并进行的条件,直到必和必拓取消交易为止近年来,竞争监管机构往往准备容忍更高行业集中程度比过去高,依靠市场“可竞争性”的理论和潜在进入的威胁,而不是来自现有竞争对手的实际竞争对价格施加纪律但可竞争性是一种巧妙的经济理论,效果不佳在实践中有迹象表明正在进行重新审查欧盟委员会决定提出建议B.以结构性补救措施为条件的HP-Rio协议似乎标志着监管机构对这些高度集中交易的容忍度的限制以及允许合并监管的“新镀金时代”的结束[ID:nLP715398]奥巴马政府的新反垄断主管Christine Varney她还承诺在上个月的高调演讲中采取更强硬的态度她承诺“转变哲学”并积极寻求垄断者试图利用其主导地位来扼杀竞争的案例提议的BHP-Rio合资企业和斯特拉塔的利益在英美资源市场,对这条新线路构成了直接挑战必和必拓与力拓的合作是专门为逃避审查而组建的合资企业

与完全合并不同,联合生产安排通常不会被要求进行事先审查;这两家公司已经承诺,矿石销售将在竞争的基础上单独进行但由于投资计划必须共同商定,因此很难看出这种关系如何不会产生类似的担忧竞争监管机构需要退一步并研究这些交易对当前和未来竞争形态的总体影响,以及在流程结束时哪种类型的行业结构是可接受的结果过去先例中体现的传统的逐案处理方法可能会使这一点变得困难从中期来看,更有效的竞争执法可能需要对法律进行修改,以使监管机构能够采取更广泛的观点

但与此同时,他们将被建议采用对其现有权力的广泛解读,以使这一系列的采矿交易受到影响

在为时已晚之前进行密集审查由David Evans编辑